Análisis del Mercado Dólar/Peso

Por FXCM Chile. La preocupación respecto a Grecia y a otras economías que exhiben déficits en Europa continúa.

La “ayuda” a Grecia –que aún no ha sido aprobada del todo– en nuestra estimación, no soluciona el problema de fondo, el cual SÓLO puede arreglarse con un recorte fuerte de gastos por parte del Gobierno heleno, lo cual trae un gran costo social y político.

Por su parte, Estados Unidos sigue con tono firme, luego de la publicación de resultados por parte de las empresas, los cuales en términos generales fueron bastante buenos.

Durante esta semana conoceremos cifras importantes. En Estados Unidos se realizará la reunión periódica de la Fed con la resolución sobre tasa de interés. Además se dará a conocer la cifra de PIB del primer semestre del ejercicio y se publicará el indicador de confianza del consumidor, mientras que en Japón y Nueva Zelanda también tendremos reuniones por tipos. Por su parte, desde el viejo continente, se informará la tasa de desempleo y los indicadores de confianza.

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Hacienda anunció la modalidad de emisión de bonos por parte del Estado –este año- en los mercados internacionales. Como ya se ha explicado existirán dos bonos, uno por US$1.000 millones en dólares a 10 años plazo y otro por US$500 millones en pesos.

No consideramos que haya un efecto importante en el tipo de cambio. El mercado después del terremoto, había internalizado ventas de dólares masivas para la reconstrucción. Finalmente del bono se debería vender SÓLO los US$1.000 millones, ya que probablemente los otros US$500 millones sean hedgeados por instituciones financieras en el exterior para eliminar el riesgo cambiario (venden USD spot y compran USD a futuro).

Sólo falta por determinar qué monto se vendería del FEES, el cual podría rondar los US$3.000 o US$4.000 millones en total para financiar tanto reconstrucción como programa de Gobierno. Lo anterior da holgura de tiempo ya que hablamos de 4 años.

Por ahora nuestra visión del dólar sigue acotada entre $507 y $535, y en el corto plazo $519 y $528. Recomendamos cautela y posiciones neutras a la espera de una definición más clara del mercado y de sus rangos.

Si bien estamos cerca de un soporte de corto plazo, el positivo escenario externo y las emisiones de deuda en dólares le ponen un techo natural a las subidas del dólar.

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