Análisis del Mercado Dólar/Peso

Avances moderados en la renta variable Europea y algo de tranquilidad previa a la apertura en Estados Unidos, tras un positivo dato de Solicitudes Semanales de Desempleo que resultaron 434.000 versus las 455.000 proyectadas.

Noticia destacada en la jornada es la decisión de tipos del Banco de Japón. La entidad nipona decidió mantener la tasa de interés en el rango de 0,0% – 0,1%, en línea con lo previsto por el mercado, aunque recortó sus proyecciones de crecimiento señalando que esa economía mostrará una ralentización (la estimación del PIB en 2011 cayó a 2,1% desde el 2,6% previsto anteriormente), lo cual tendría un efecto en la apreciación del Yen durante el ejercicio próximo.

Por otra parte, en medio de las especulaciones del mercado en torno al anuncio de detalles sobre la nueva inyección de liquidez por parte de la Reserva Federal el miércoles de la próxima semana, hoy fue publicada una encuesta realizada por la Fed de Nueva York a operadores financieros e inversores en bonos, con la finalidad de que estos hicieran una estimación sobre el tamaño del nuevo paquete de estímulo y su consecuencia sobre la rentabilidad de los bonos. En líneas generales, los consultados desestimaron grandes sorpresas de la autoridad monetaria estadounidense y la mayoría proyectó un anuncio de compras graduales de bonos del tesoro con precio de US$1 billón, con US$500.000 millones de compra inicial y luego compras mensuales de US$100.000 millones, cuya continuidad dependería de la evolución de la actividad económica. Así, hay analistas que también alertan sobre las implicancias inflacionistas tras el anuncio que realice la entidad que dirige Ben Bernanke.

Mañana viernes el mercado estará con la vista puesta en el dato preliminar del PIB del tercer trimestre en Estados Unidos, lo cual podría dar más luces respecto del anuncio de la FED.

Ver cifras económicas en http://www.dailyfx.com/calendar

Mercado Local

En el largo plazo, el dólar sigue dentro de una tendencia bajista, avalada por las buenas perspectivas de la economía chilena (ayer el IPSA marcó un nuevo récord) y por los altos precios del cobre (hoy en US$3,79 la libra). Sin embargo, en el corto plazo, con la ruptura de $480 iniciamos un rebote alcista impulsado principalmente por temores de los inversionistas respecto a eventuales intervenciones en el mercado cambiario.

No consideramos que el Banco Central vaya por ahora a intervenir comprando dólares, ya que desde el mismo ente rector han señalado que los precios no difieren de lo sucedido en otros países. Nunca debemos olvidar que una intervención se justifica en la medida que los precios no reflejen los fundamentos de la economía, lo que no es el caso de Chile actualmente.

El Ejecutivo por su parte, sí ha dado muestras de un compromiso mayor con el sector exportador (recordemos que en su campaña señaló que tomaría medidas para tener un dólar competitivo), el cual hasta ahora SÓLO se ha traducido en una medida administrativa para apurar los trámites exportadores. Sin embargo, esta semana el Presidente Piñera ha sido claro en señalar que están evaluando ampliar la inversión de institucionales en el exterior, léase las AFP como actor más relevante.

Esto último le ha dado al mercado el impulso adicional para alcanzar el objetivo de la corrección de $496 (ver informes anteriores), el cual por ahora consideramos un techo importante. Gran parte de las medidas que se tomen podrían estar ya incorporadas en el alza del precio de las últimas dos semanas ($20).

Debido a lo anterior, recomendamos mantener posiciones vendidas en los actuales niveles. Si bien la corrección alcista sólo termina cuando el precio rompa $488-$489, adelantarnos a vender actualmente nos implicaría $6-$8 más, en un mercado en el que, reiteramos, la velocidad de subida es bastante más lenta que la velocidad de las bajas. Consideramos que éste es el escenario más probable.

Acabamos de conocer los Índices Sectoriales de septiembre del Instituto Nacional de Estadísticas. La entidad informó que la Producción Industrial mostró un crecimiento de 3,0% en doce meses, mientras que las Ventas Industriales subieron un 5,9% respecto a igual mes del año anterior. Sin embargo, la Producción Minera exhibió una caída de 4,4% en igual periodo.

De todas maneras, en su comunicado el INE subraya que “el lento proceso de recuperación internacional parece no afectar a la positiva y dinámica evolución de la economía Chilena, la cual muestra signos de recuperación constantes, con todos los indicadores de actividad registrando un dinamismo positivo, excepto el sector minero cuya contracción de debe a factores transitorios”.

Mañana viernes, la entidad dará a conocer la tasa de desempleo del trimestre móvil julio-septiembre.

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