Apertura del Mercado Dólar/Peso

En la penúltima jornada de la semana, la renta variable recorta posiciones luego de conocido el PMI de China (algo menor al proyectado), a la espera de la decisión de tipos del BCE y luego de disímiles datos macroeconómicos europeos entre los que destacan las ventas minoristas de diciembre y PMI de servicios en la zona euro y la subasta de bonos del Tesoro de España que registró una demanda menor a anteriores emisiones.

El índice oficial de gerentes de compras de China de enero (PMI), mostró una caída a 52,9 (mínimo en cinco meses), nivel más bajo que la estimación del mercado que apuntaba a 53,5, en lo que puede representar indicios de cierta desaceleración en la segunda economía del mundo.

Por su parte, el Tesoro de España ha colocado hoy 3.514 millones de euros (entre 3.000 y 4.000 millones era el estimado) en bonos a 3 años, con un interés del 4,080% versus 4,590% de la subasta de diciembre, y a 5 años, con un interés de 3,254% versus 3,717% de la operación del último mes del ejercicio anterior.

También en Europa, esta mañana se ha dado a conocer el índice de ventas minoristas de diciembre en la zona euro, el cual registró una caída de 0,6% (+0,5% proyectado), en tanto, el PMI servicios del bloque correspondiente al mes de enero exhibió un alza hasta los 55,9 puntos desde los 54,2 de diciembre y frente al 55,2 anticipados por los agentes, en lo que representa una señal de sólida recuperación del sector servicios.

Respecto a Egipto, la delicada situación del país africano continúa preocupando no sólo a los inversores que prevén consecuencias en el precio de las materias primas por un contagio a naciones vecinas, sino que también a diferentes líderes mundiales. De hecho, los presidentes de Francia, Alemania y Estados Unidos han exhortado al presidente Mubarack a un rápido cambio en las condiciones administrativas de su país.

Dentro de algunos momentos más esperamos la decisión de tipos del BCE, (recordemos que pese a que la mayoría de los agentes apuesta a que la entidad que preside Jean-Claude Trichet mantenga los tipos en 1,00%, debemos precisar que en la reunión de diciembre, la autoridad monetaria del viejo continente entregó ciertas señales de su incomodidad por los niveles de inflación).

Con todo, en Estados Unidos se publicarán las solicitudes iniciales de desempleo, los pedidos de fábrica de diciembre e ISM servicios de enero, mientras el timonel de la Fed, Ben Bernanke hablará en el National Press Club.

Mercado Local

Transcurrido un mes de la intervención cambiaria, el mercado ha sacado cuentas y evaluado el impacto de la medida. Sin duda, el tema más controversial es la fuerte emisión de deuda para financiar la compra de dólares (US$10.920 millones), la que unida a la propia que hará Hacienda (US$6.000 millones) ha provocado la fuerte subida en las tasas de interés volviendo a Chile un destino atractivo para capitales especulativos que buscan aprovechar las mayores tasas. Con todo, las compras del Central están siendo compensadas en parte por estos nuevos flujos de capital, limitando así el efecto del alza del dólar.

En cuanto a la tendencia, mantenemos nuestro sesgo lateral de mediano plazo entre $478-$480 y $498-$501. Consideramos que las compras del ente rector se compensarán con las ventas de inversionistas extranjeros, debido a las mayores tasas de interés y el buen escenario para Chile que tiene al precio del cobre en máximos históricos (hoy en US$4,56 la libra). Lo anterior equilibraría el mercado, justificando plenamente el rango lateral.

De acuerdo a  nuestra visión, mantenemos nuestra estrategia de operar en los extremos y con ella actualmente las posiciones largas tomadas en $480.

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