Apertura del Mercado Dólar/Peso

Un buen tono exhibe la renta variable en la apertura, merced a los positivos resultados de JP Morgan Chase and Co y cuando al cierre de este reporte se ha publicado en Estados Unidos las ventas minoristas de marzo que registraron un alza de 0,4%, algo menos que el +0,6% esperado  y con un dato subyacente que anotó una subida de 0,8%, por sobre el +0,7% esperado, lo cual pondría algo de presión a la Fed para evaluar una eventual alza en los tipos, al menos en el mediano plazo.

En una semana en la que comenzaron las publicaciones de resultados del primer trimestre a ambos lados del Atlántico, hoy JP Morgan Chase and Co dio a conocer sus ganancias en el periodo las cuales ascendieron a US$5.600 millones o US$1,28 por acción, con ingresos por US$25.800 millones, es decir, muy por sobre las estimaciones del mercado que anticipaba una utilidad de US$1,16 por acción e ingresos por US$25.270 millones. De todas maneras, la entidad bancaria ha reconocido que las altas pérdidas vinculadas a activos relacionados con hipotecas se mantendrán durante un buen tiempo.

De vuelta a la crisis de deuda en el viejo continente y frente a las cada vez más crecientes dificultades para hacer frente a sus obligaciones, hoy ha trascendido que Grecia planea privatizar activos públicos. Según medios de prensa de ese país, el Gobierno socialista (que por el momento ha descartado una reestructuración de sus pasivos) estaría considerando vender su participación en una empresa eléctrica de la cual es propietario del 51% de las acciones. Recordemos que mañana las autoridades helenas  explicarán detalles del mecanismo de privatización hasta 2015 (que les permitirá obtener unos 50.000 millones de euros), además de su plan fiscal para el periodo 2012-2015.

Continuando en Europa, esta mañana el FMI ha entregado la primera estimación de los montos que involucraría el rescate financiero a Portugal. La entidad internacional proyecta que el salvataje a los lusos costará unos 71.000 millones de euros hasta 2012. Precisemos que la Comisión Europea ha cifrado al rescate en 80.000 millones de la moneda única.

A primera hora, hemos conocido la producción industrial de febrero en la eurozona la cual mostró un crecimiento menor al esperado (+0,4% versus +0,8% proyectado), con un importante repunte en Alemania y una caída en Grecia e Irlanda. De todas maneras, el dato conocido hoy representa la quinta alza mensual consecutiva.

Con todo, en lo que resta de sesión se publicarán en Estados Unidos los inventarios semanales de crudo y destilados y más tarde, el Libro Beige de la Fed.

Mercado Local

Alza de Tipos del Central debiese impactar de forma limitada el dólar a la baja

En línea con las expectativas del mercado, el Consejo del Banco Central decidió ayer subir la tasa de interés en 50 puntos base, desde 4,00% a 4,50% anual. Dado que el consenso  apostaba por este escenario (no nosotros que proyectamos un alza de sólo 25 puntos base), estimamos que el impacto a la baja en el precio del dólar debiese ser limitado.

Consideramos que la caída de hoy se debe en mayor medida al mejor escenario externo, con el cobre hoy volviendo a US$4.40 la libra, las acciones subiendo  y el dólar bajando globalmente frente a las principales monedas.

De todas formas, en el mediano plazo es importante tener en cuenta que los actuales niveles de tasa de interés presionan constantemente a la divisa norteamericana a la baja, lo cual se aprecia en el costo financiero de mantener posiciones largas.

Por ahora nuestra visión lateral de mediano plazo sigue vigente, con soporte en $468 y resistencias en $486. Las compras del Central siguen evitando una baja mayor del dólar en Chile, contrarrestando las altas tasas de interés locales y los altos precios del cobre.

Nuestra estrategia continúa siendo operar en los extremos con tomas de utilidad acotadas (dada la tendencia lateral). Las posiciones largas tomadas en $469 la semana pasada tenían un objetivo en $474, el que se cumplió ayer. Ello explica la recomendación de venderlas (ver informe de ayer).

Por ahora nos mantenemos en cero y con cautela. SÓLO si el precio bajara nuevamente de $470, recomendamos retomar posiciones largas.

El Banco Central entregó hoy los resultados de su Encuesta Quincenal a Operadores Financieros de la primera quincena de abril. Según el sondeo, los especialistas estimaron un IPC de 0,4% para abril, mientras que a 12 meses disminuyeron sus expectativas inflación hasta 4,4% desde el 4,3% proyectado previamente. Respecto al tipo de cambio, los agentes esperan que  se encuentre en $480 a siete días y finalizando el año en $490. En cuanto a la TPM los expertos prevén que el valor del dinero se ubicará en 6,00% anual el término del presente ejercicio. Con todo, proyectaron un tipo de cambio en $480 a siete días.

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