Análisis del Mercado Dólar/Peso

Una penúltima jornada de la semana con noticias relevantes en ambos lados del Atlántico. La renta variable del viejo continente observará de cerca la evolución de la cumbre Europea que se llevará a cabo entre hoy y mañana en Bruselas, la subasta de deuda a 10 y 15 años del Tesoro de España que acabamos de conocer y los PMI manufactureros de Alemania y la Zona Euro de noviembre, mientras que en Estados Unidos se publicarán los Permisos de Construcción del mismo mes (558K esperado), el índice Manufacturero de Filadelfia (14.8 esperado) y las Solicitudes Semanales de Desempleo (425K esperado).

Respecto a la cita de los líderes europeos, será importante ver cuál es el nivel de acuerdo que pueden lograr para dar una solución más permanente a la crisis de deuda, en momentos en que se reavivan ciertos temores sobre eventuales ayudas a Portugal y España y en los que las discrepancias pueden aflorar.

Al respecto y luego de que ayer Moody´s pusiera en revisión en 2011 la calificación de la deuda soberana española, hoy el Tesoro de ese país llevó a cabo la última subasta de deuda del ejercicio. Los ibéricos colocaron un total de 2.401,14 millones de euros (el objetivo máximo de era de 3.000 millones de euros) con una demanda total que llegó a 4.543,54 millones de la moneda única. Sin embargo, han debido encarecer sus costos de financiamiento hasta los niveles del mercado secundario (licitación a 10 años fijó una tasa de interés de 5,485% frente al 4,632% de noviembre – licitación a 15 años fijó una tasa de interés de 5,953% versus el 4,552% de la anterior subasta de octubre).

Temprano conocimos datos dispares desde Europa. El PMI no manufacturero de la Zona Euro subió en diciembre hasta los 56,8 puntos desde los 55,3 de noviembre y frente a los 55,2 proyectados, el PMI de servicios del bloque en tanto, registró una caída el último mes del año hasta los 53,7 puntos desde los 55,4 de noviembre y menos que los 55,2 adelantados por el consenso de los agentes. Por su parte, en Alemania el PMI manufacturero resultó 60,9 en diciembre desde el 58,2 esperado y el PMI de servicios se ubicó en 58,3 frente al 59,0 proyectado.

Las cifras del sector inmobiliario y manufacturero que se entregarán dentro de la sesión en Estados Unidos permitirán dar más luces respecto a la solidez de la recuperación de la primera potencia económica mundial. Recordemos que las últimas cifras han sido positivas e incluso superando las perspectivas, lo que explica los máximos de la bolsa y la renovada fortaleza del dólar contra las monedas duras las últimas semanas.

Ver cifras económicas en http://www.dailyfx.com/calendar

Mercado Local

Mantenemos nuestra visión bajista para el dólar. La divisa luego de caer desde $530, hizo una pausa en $480 (fase 2) para retomar nuevamente la baja con la ruptura de $478-$480 (fase 3).

Dentro de esta última fase bajista nos encontramos hoy, la cual permanece vigente mientras el precio esté por debajo de $478, anterior soporte y nueva resistencia.

Tal como esta semana el precio no bajó significativamente con los altos valores del cobre (US$4,23 hace dos días), tampoco ha caído con la corrección de los mercados externos.

Hay que destacar que al igual que el precio rompió $478-$480 hacia abajo, el cobre rompió US$4,00 hacia arriba. Esta semana ambos precios han permanecido confirmando las rupturas, más allá de la poca volatilidad experimentada en Chile, lo cual es perfectamente coherente.

Dada la visión bajista, mantenemos sin cambios nuestra estrategia actual de 50% de la posición corta. Si el precio sube a $478, vendemos nuevamente y si cae a $470, cerramos las posiciones cortas.

Para hoy esperamos que el Banco Central haga una pausa y NO suba la tasa de interés, apoyados en la menor inflación de diciembre producto de la baja del dólar. El mercado, sin embargo, apuesta por que el instituto emisor subirá la tasa 0,25% para dejarla en 3.25% anual.

Se cumpla nuestro escenario o el del mercado, no consideramos que vaya a tener un impacto en el tipo de cambio. La baja del dólar obedece a razones estructurales como las mejores perspectivas de crecimiento y los altos precios del cobre (hoy en US$4,12 la libra) y no a flujos especulativos por las mayores o menores tasas de interés.

Fuente: FXCM Chile