Fed necesita tener a mano herramientas de política monetaria no convencionales

La presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen, dijo el viernes que las compras de activos y otras herramientas no convencionales de política monetaria deberían mantenerse como parte del arsenal del banco central, siempre que la economía siga atrapada en un ambiente de bajas tasas de interés.

Pese a que las tasas han subido lentamente y la Fed comienza a reducir su balance, Yellen aseguró en el National Economist’s Club que “debemos mantener listas nuestras herramientas de política monetaria no convencionales para usarlas nuevamente”.

“La probabilidad de que sea necesario reducir las tasas de interés a corto plazo a su nivel efectivo más bajo en cierto punto es incómodamente alta, pese a la ausencia de una crisis financiera y económica importante”, agregó.

Alcanzar ese nivel mínimo cercano al cero por ciento en los fondos federales obligaría a la Fed a recurrir a otras medidas para estimular la economía.

Tras la crisis financiera de 2007-2009, el banco central utilizó un compromiso explícito de bajos tipos y compras de activos por 3,5 billones de dólares para presionar aún más a la baja el costo del crédito e impulsar el consumo y el crecimiento económico.

Dichas tenencias de activos comienzan a declinar y la política monetaria está al alza. Pero Yellen y otras autoridades de la Fed están convencidas de que la denominada tasa “neutral”, que no estimula ni frena la actividad económica, es mucho más baja que en el pasado, lo que limitaría el nivel que el banco central podría alcanzar durante su ciclo de incremento de tasas.

Los comentarios sirvieron como un recordatorio en momentos en que el presidente Donald Trump busca un cambio en la jefatura del organismo cuando el período de Yellen expire en febrero. La crisis podría haber pasado, pero algunas de las dinámicas estructurales en la economía podrían haber cambiado en formas que sólo serán claras con el tiempo.

“En resumen, debemos reconocer que podrían necesitarse nuevamente nuestras herramientas de política monetaria no convencionales”, dijo Yellen.

Fuente: Reuters

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